上周市场热点回顾与分析

上周A股主要指数均录得上涨，上证指数涨0.2%，深证成指涨0.8%，创业板指涨1.2%；上证50涨0.3%，沪深300涨0.6%，中证500涨0.5%。上周日均成交额再次过万亿，北上资金单周净流入104.7亿元。

行业方面，涨跌互现，美容护理、石油石化和社会服务涨幅居前，业绩期基本面定价权重提升，业绩弹性较强的可选消费表现居前。建筑装饰、房地产、国防军工、轻工制造、建筑材料等行业表现相对靠后。

(资料图片)

国内方面，3月27日，2023年1-2月规模以上工业企业利润同比降22.9%（2022年1-12月为降4.0%），主因是价格下降、成本粘性、季节性、高基数等，本质源于需求不足。上下游看，由于春节假期影响，上游采掘、下游消费制造行业利润占比大增，中游设备制造行业利润占比明显回落。

3月31日，3月制造业PMI为51.9（前值52.6）；非制造业PMI为58.2（前值56.3）。总体看，3月制造业PMI高位回落，非制造业PMI继续回升、创近年新高。分项看，供需继续扩张，斜率有所放缓，生产回落大于需求；进出口订单均回落，出口压力仍大；价格指数普遍回落，库存再度开始去化；大中小企业景气普遍回落，就业压力仍大；服务业、建筑业景气创近年新高。

海外方面，3月31日，美国2月PCE同比+5%，预期+5.1%。2月核心PCE增速低于预期，无论同比与环比增速均低于前值，反映美国反通胀进程仍在持续，但增速降幅与增速绝对值来看，美国通胀回落节奏仍然较慢，较美联储2%的政策目标仍存在较大差距。PCE通胀增速低于预期，数据发布后，黄金短线上涨，美债利率走低，联储5月加息预期有所降温。

上周行业指数涨跌幅 （前五名）

数据来源：wind，截至2023.03.31

后市研判 （3-6个月）

上周前期热度较高的TMT板块分化调整后，受到BloombergGPT等利好事件催化，再度活跃，业绩弹性较强的可选消费表现居前，石化板块受到沙特阿美战略投资的利好催化也表现居前。美国2月PCE与核心PCE同比增速均低于预期与前值，美联储5月加息预期降温。一季报业绩期，市场对企业盈利关注度会有所提升，当下关注科技、可选消费、军工、医药、高端制造以及黄金的配置价值。

建议配置的行业

短期，围绕着上市公司一季报展开配置，自下而上精选业绩确定性强估值具有性价比的个股。中期配置来看，当下看好的是以线下消费和地产后周期为主的内需复苏相关板块，以及科技、军工和部分高端制造的方向。

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